伯克希尔哈撒韦公司（BRK-A， BRK-B）估值时，沃伦巴菲特对市场更加信任。
在他的 最新字母伯克希尔股东 公布的周六上午，巴菲特说，2018版将是最后一次占公司股份的账面价值凸显。
巴菲特写道：“近三十年来，最初段落的特点是伯克希尔每股账面价值的百分比变化。” “现在是放弃这种做法的时候了。”
截至2018年12月31日，伯克希尔的每股账面价值为212,503美元; 截至年底，伯克希尔的每股市值为306,000美元。截至周五收盘时，伯克希尔A股每股价值302,000美元。
自1964年伯克希尔哈撒韦公司成立以来，该公司的每股账面价值每年增长18.7％，有利于2018年12月31日的总回报率1,091,899％。然而，在同一时期，伯克希尔股票的市值已经每年增加2,472,627％，或20.5％。标准普尔500指数在此期间的回报率为15,019％，即每年9.7％。
对于巴菲特而言，账面价值不再为股东试图理解伯克希尔的业务提供价值，原因有三个。
巴菲特写道：“首先，伯克希尔公司逐渐从一家资产集中在可销售股票的公司转变为一家公司，其主要价值在于经营业务。” “查理和我希望重塑以不规则的方式继续下去。
“其次，虽然持有的股权按市场价格计算，但会计规则要求我们收集的经营公司的账面价值远低于其当前价值，这是近年来增长的一个标志。
“第三，很可能 - 随着时间的推移 - 伯克希尔将成为其股票的重要回购者，交易将以高于账面价值的价格发生，但低于我们对内在价值的估计。这种购买的数学很简单：每笔交易使每股内在价值上升，而每股账面价值下降。这种组合导致账面价值记分卡越来越与经济现实脱节。“
2012年5月5日星期六，伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官沃伦•巴菲特（Warren Buffett）在内华达州奥马哈市的一家报纸上投掷了一份报纸。伯克希尔哈撒韦公司本周末召开了年度股东大会。（美联社照片/ Nati Harnik）
在1983年给伯克希尔股东的信中，巴菲特详细概述了为什么账面价值对追踪有价值以及它如何增加股东对伯克希尔或任何其他业务的理解。
“书籍价值作为一种得分保持措施的优点在于它易于计算，并且不涉及在计算内在商业价值时所采用的主观（但重要）判断，” 巴菲特在36年前写道。
“然而，重要的是要理解，这两个术语 - 账面价值和内在商业价值 - 具有非常不同的含义。账面价值是一种会计概念，记录了所贡献资本和留存收益的累计财务投入。内在商业价值是一种经济概念，估计未来现金产出贴现现值。账面价值告诉你投入了什么; 内在的商业价值估计可以拿出什么。“
对于伯克希尔哈撒韦值得的最准确指导，沃伦巴菲特将对市场充满信心。
“在未来的财务业绩表中，我们预计将关注伯克希尔的市场价格，”巴菲特写道。“市场可能非常反复无常：只需看看第2页所列的54年历史。然而，随着时间的推移，伯克希尔的股价将成为衡量业绩的最佳指标。”
-
Myles Udland是雅虎财经的记者和主播。在推特上关注他@MylesUdland
